天水市农业科学研究所

【导语】据卓创资讯数据显示，截至11月15日，2021年国内玉米淀粉主产区均价为3381.83元/吨，同比涨幅31.45%，价格重心继续大幅抬升。影响玉米淀粉价格的主要因素是原料玉米，但政策、天气、资金、供需、疫情、物流以及替代等方面的影响作用越来越突出，使得2021年玉米淀粉行情涨跌频繁，波动幅度也逐步扩大。

2021年国内玉米淀粉价格先跌后涨，整体走势震荡加剧。1月份受到成本强势推动、供应量快速下滑及下游恐慌性补货的影响，市场各路利好充分兑现，玉米淀粉价格强势上涨。年度价格高点出现在1月份，山东市场出厂均价高达3760元/吨。但进入3月份之后，市场供需失衡状况不断加剧，玉米淀粉价格进入震荡下行阶段，跌势持续到三季度。7月份以后随着企业库存压力释放，价格进入底部震荡调整的阶段。年度价格低点出现在7月份，山东市场出厂均价为3100元/吨，较年度高点下降17.55%。10月份市场货源紧张状况加剧，价格开启连涨模式，不断冲击前高。截至11月15日，产区玉米淀粉均价为3381.83元/吨，同比涨幅31.45%。

2021年玉米淀粉行业面对高额的原料成本、不断增加的各项辅料加工费用、不稳定的原料供给及疲软的下游需求，大半年时间生产企业处于亏损状态。8-9月份多数玉米淀粉企业扭亏为盈，且盈利空间不断扩大，至10月份企业加工利润已增至500元/吨以上，创下近五年利润新高。截止到11月15日，山东地区玉米淀粉企业年度平均加工利润理论值为99.14元/吨，比2020年同期增加90.37元/吨。

2021年国内玉米淀粉行业开工率基本呈现“W”型走势。2月份开工率降到年度最低点40.93%，主要是受消费淡季和春节假期影响，处于季节性低位。二季度企业生产线恢复正常运行，市场开工率连续回升。但下游需求恢复不及预期，主要企业库存累积，市场供强需弱矛盾突出，价格不断探底。随着企业盈利大幅下降，行业开工率缓慢下滑。另外，在部分突发政策因素的影响下，三季度华北及东北地区出现大范围的减产或停机，玉米淀粉行业开工率近3个月的时间处于5成上下的水平运行，全年开工率被明显拉低。

由上图可知，2021年玉米淀粉行业库存处于先升至高位后连续下降的趋势。春节后生产企业开工率快速回升，但下游需求复苏缓慢，市场供强需弱状态明显，库存量不断攀升。到7月初库存量达到94.38万吨，处于年度内最高点。下半年玉米淀粉行业库存量开始连续下滑。一方面是7月份开始生产企业主动停产或者减负荷运行，市场供应压力缓解；另一方面是随着双节备货、开学季及双“11”需求启动，下游制糖、造纸及食品等行业需求量较前期增加。10月下旬出现年度库存低点55.97万吨，高低差值为38.41万吨。

由上图可知，近五年来国内玉米淀粉消费量先降后窄幅回升。2021年随着国内公共卫生事件得到有效控制，各行业需求缓慢复苏，国内需求量回升至1404.75万吨，同比增幅1.51%。其中淀粉糖及糖醇行业的产量同比出现增长，尤其三季度带动玉米淀粉需求量增加；新材料与高分子材料方面的需求保持稳定增长；部分订单转移国内，带动国内下游需求全面复苏；出口与面粉添加行业用量缩减尤为明显。因此2021年国内消费整体增幅较为有限。

后市预测

11月下旬开始，在原料价格陆续回落、市场新增产能释放、企业开工不断回升及下游新单跟进不畅等利空因素影响下，玉米淀粉市场行情回归理性，价格如期进入下行通道。12月份下游市场年终备货陆续增加，随着玉米淀粉价格逐步回落，或刺激下游采购积极性增强。2022年来看深加工企业成本及运营压力居高难降，或将推动玉米淀粉价格重心继续上行。但2021-2022年部分大厂仍有新投产的产能，且随着新增产能陆续正常运作，2022年玉米淀粉市场供应量将出现恢复性增加，市场供应压力有所加重。另外，在玉米淀粉持续高价的影响下，下游替代需求红利消失，玉米淀粉现货市场将处于供大于求的状态，对于玉米淀粉行情走强形成拖拽。综合各项因素，预计2022年玉米淀粉价格继续突破上涨或持续下探的空间均有限，以高位宽幅震荡的走势为主，市场价格将波动更加频繁。更多精彩内容详见《2021-2022中国玉米淀粉行业年度报告》。